一杯手冲咖啡的醇香背后，资本正以千亿规模重新调配全球咖啡市场的格局。咖啡行业正在大变天。

美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（KDP）宣布，将以157亿欧元（约1314亿元人民币） 的全现金交易方式收购JDE Peet's，即皮爷咖啡的母公司。

这笔交易不仅创造了今年消费领域最大并购案之一，更可能重塑全球咖啡市场格局。被称为“星巴克之父”的皮爷咖啡，这次卖身背后隐藏着怎样的咖啡战争？

01 天价交易，咖啡圈迎来巨震

8月25日，饮料行业传出一条重磅消息：美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（KDP）与皮爷咖啡母公司JDE Peet's宣布达成最终协议。

KDP将以每股31.85欧元现金向JDE Peet's股东支付对价，总股权对价高达157亿欧元（约合人民币1314亿元）。这笔交易预计将于2026年上半年完成交割。

收购完成后，KDP计划将自身分拆为两家独立的美国上市公司：一家专注于北美饮料业务（如Dr Pepper、七喜等），另一家则专注于全球咖啡业务（整合Keurig和JDE Peet's）。

分拆后的咖啡业务公司，合并年净销售额预计将达160亿美元（约1145亿元人民币），将成为全球规模最大的“纯咖啡企业”。

02 星巴克“之父”，精品咖啡鼻祖

皮爷咖啡来头不小，被誉为“精品咖啡祖师爷”。1966年，一位名叫阿尔弗雷德·皮特（Alfred Peet）的荷兰移民在美国加州伯克利开设了第一家皮爷咖啡店。

当时，皮特对美国流行的速溶咖啡感到失望，他曾说：“我来到世界上如此富有的国家，为什么他们喝着如此难喝的咖啡？”

于是他将欧洲传统的深度烘焙工艺带到美国，坚持手工制作和小批量烘焙咖啡豆，引发了一场精品咖啡变革。

皮爷咖啡不仅带来了品质革命，更培养了一批咖啡行业领军人物。星巴克的三位创始人就师从阿尔弗雷德·皮特，而且星巴克创立第一年所用的咖啡豆全部来自皮爷咖啡。因此，皮爷咖啡被誉为“星巴克之父”。

03 分分合合，咖啡巨头的恩怨情仇

皮爷咖啡与星巴克之间的渊源远不止于师徒关系。1984年，星巴克的创始人之一鲍德温以400万美元将皮爷咖啡买下，与星巴克合并经营。

但由于经营理念不同，三年后，另一位创始人霍华德·舒尔茨以380万美元单独买下了星巴克，两家品牌从此分道扬镳。

这次“合而复分”奠定了两者截然不同的发展路径：星巴克成为全球咖啡连锁巨头，而皮爷咖啡在相当长一段时间内仍是一家“小而美”的精品咖啡商。

2012年，德国投资集团JAB以9.77亿美元的价格收购了皮爷咖啡，实现了私有化。在JAB的资金和资源支持下，此前扩张缓慢的皮爷咖啡开始加速发展。

04 进军中国，高端路线的得失

皮爷咖啡于2017年进入中国市场，比星巴克晚了18年，在上海开设了首店。截至目前，皮爷咖啡在中国约有268家门店，已经接近其在美国本土的300多家门店数量。

皮爷咖啡在中国市场的扩张策略与星巴克不同。皮爷主要选择一线及新一线城市核心商圈的优质点位，客单价接近40元，比星巴克还要高出几块钱。

它主导的“小批量手工烘焙”从某种程度看是反效率的，而星巴克还在向三线城市下沉，追求规模、标准化和效率。

因此皮爷咖啡的规模存在明显短板。瑞幸已有2万家店，星巴克拥有8千多家店，Tims天好咖啡的门店总数也突破了千店，而皮爷还不到300家。

05 闷声发财，高端路线的生存之道

随着瑞幸、库迪、蜜雪冰城等以9.9元的价格战搅动中国咖啡市场后，贵价咖啡品牌的日子似乎都不太好过。

星巴克在中国的同店销售额连续4个季度下滑，2025财年第二季度才有所改善；M Stand、Seesaw等精品咖啡店在过去一年被频频报道关店。

根据极海品牌检测，Seesaw在2022年的全国门店数高达164家，今年7月全国门店数只有44家。

然而，人均46元的皮爷咖啡，面对这波平价咖啡的影响，有，但似乎不大，仍在“闷声发财”。根据其母公司JDE Peet’s 2024年报：皮爷中国有机销售额强劲增长，调整后的息税前利润（EBIT）有机增长23.8%，拉动母公司全球销售额达88.37亿欧元（同比增长7.9%）。

06 背后推手，神秘家族掌控咖啡帝国

这场收购背后，有一个关键角色浮出水面——JAB Holdings。它是德国隐秘富豪莱曼家族（Reimann）旗下的投资公司，管理资产规模近600亿美元，专注于长期投资优质品牌和高增长动力的消费品企业。

JAB早期主要投资奢侈品、美妆和清洁用品行业，拥有全球最大的香水集团Coty（科蒂）和家用清洁用品公司利洁时（Reckitt Benckiser）。

自2012年起，JAB开始大举涉足咖啡行业，迄今已投资超过600亿美元用于咖啡相关收购。收购皮爷咖啡是JAB咖啡投资的第一枪，随后又收购了美国精品咖啡品牌Caribou Coffee Co。

JAB通过一系列收购构建了一个完整的咖啡生态帝国。目前旗下拥有超过50个咖啡及相关品牌，包括Douwe Egberts、Jacobs、Kenco、Peet’s Coffee等。

07 未来之战，咖啡市场何去何从

这次收购可能只是咖啡行业大洗牌的开始。今年，星巴克中国出售的消息在业内引起极大反响，潜在竞购者包括凯雷、高瓴、春华、贝恩、KKR、腾讯等，名单很长且都大有来头。

Costa也要出售了。目前，可口可乐公司正在与投行Lazard合作，评估出售其于2018年以39亿英镑收购的Costa咖啡，且已与私募股权机构进行了初步接触。

面对平价市场的竞争，皮爷咖啡并不打算“自降身份”，而是打造了一个全新品牌叫“Ora Coffee”，锚定15-25元主流价格带，促销渗透9.9元市场，首家店已于2024年12月亮相于北京。

其市场部负责人表示：“Ora坚持新鲜、天然、健康的经营理念，目前门店模式更轻，正致力于打磨和完善运营模式，同时持续推进产品创新与渠道拓展。”

并购完成后，KDP计划分拆为两家独立的上市公司。

一家专做北美饮料，另一家专做全球咖啡。分拆后的咖啡业务年销售额预计将达160亿美元，将成为全球最大的纯咖啡公司。

咖啡市场正在大变天，不只是皮爷咖啡，星巴克中国业务也正在出售过程中，Costa咖啡也被摆上了货架。这场由资本主导的咖啡战争，正在进入全新的阶段。

无论价格是9.9元还是46元，咖啡的终极战争永远都是如何满足消费者那杯最想要的饮品。

扫描二维码关注公众号，欢迎您在评论区分享您的想法：您觉得9.9元的咖啡和40元的咖啡，到底有什么区别？您更愿意选择哪一种？